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富利娱乐娱乐手机版·径山报告建言金融创新:资本要有足够耐心 能容忍失败

发布与: 2020-01-11 13:37:48    人气: 2979
所有课题组成员均以个人身份参与研究。《报告》指出,经济创新呼唤金融创新,这是实现经济高质量发展的必要前提。因此,金融的理念与实践都需要创新,可能需要考虑从以下三个方面入手:第一,资本要有足够的耐心。提高资本的耐心,在明晰责任的前提下培育“容忍失败”的创新环境,为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。

富利娱乐娱乐手机版·径山报告建言金融创新:资本要有足够耐心 能容忍失败

富利娱乐娱乐手机版,腾讯新闻《第一线》作者何Xi

9月22日,由中国金融四十大论坛(cf40)主办、浙江商业银行独家支持的《2019京山报告》(以下简称《报告》)发布。报告的主题是“金融创新支持高质量的经济发展”,包括一份综合报告和六份次级报告。该报告回答了一个核心问题,即:金融需要什么样的创新,以及如何创新以支持高质量的经济发展。

报告的一个关键结论是,经济创新需要金融创新,这是实现高质量经济发展的必要前提。报告从最优金融结构、资本市场、商业银行、影子银行、数字金融、人民币国际化等方面分析了中国金融需要什么样的创新以及如何创新。

这也是cf40连续第三年发表“京山报告”。从2017年的“金融开放”、2018年的“金融改革”到2019年的“金融创新”,京山报告的关键词也反映了当前中国经济金融发展的紧迫任务。

“2019年的项目负责人。“京山报道”是北京大学国家发展研究所副所长黄依平。团队成员还包括cf40学术顾问、北京大学新界沟研究所所长林毅夫、cf40特邀嘉宾、清华大学五道口金融学院副院长田璇、cf40学术顾问、中国工商银行前行长杨凯生、cf40高级研究员肖钢、黄卓、沈燕、cf40成员、中国人民银行货币政策司副司长郭凯。研究小组的所有成员都以个人身份参加了研究。

推进金融创新的三个方面

金融创新不是无目标的创新。金融支持高质量的经济发展。除了提高金融效率和保持金融稳定,关键是有效满足实体经济的需求。然而,当前中国金融体系暂时滞后于经济增长方式的转变,无法满足实体经济的许多新的金融服务需求。

报告指出,经济创新需要金融创新,金融创新是经济高质量发展的必要前提。经济创新的本质特征是周期长、不确定性大、失败率高,这与大多数金融投资需要短期的低风险、高回报有些矛盾。因此,金融的概念和实践需要创新,可能需要从以下三个方面考虑:

首先,资本应该足够耐心。目前,我行信贷资金主要为一年,很少超过三年,许多固定资产项目的融资分为几个实施阶段。天使基金、风险投资基金、私募股权基金和行业指导基金等各种投资基金在过去一二十年中发展起来,在这方面有了很大的改善,但快速成功和快速盈利的问题仍然非常严重。融资期限虽然只是时间问题,但太短了,不可避免地会涉及企业家的大量精力,甚至造成生产经营风险。如果企业家整天被债权人和投资者追逐回报,他们怎么能安心从事创新活动呢?

第二,风险管理应适应创新的特点。金融交易中最大的困难是信息不对称,因此金融服务的基本门槛是评估风险的能力,银行和保险等间接融资渠道以及股票和债券等直接融资渠道也是如此。在过去的几十年里,中国看似“非典型”的金融体系能够有效地支持经济增长,因为它的风力控制系统能够适应当时的经济发展方式。首先,我们应该看看金融数据,我们不能再要求抵押资产,然后我们不能再让政府来掩盖底部。评估创新型企业的风险有两个层次的困难:一方面,大多数创新型企业是中小企业和私营企业,它们往往既没有财务数据,也没有抵押资产;另一方面,创新本身是不确定的。因此,判断其风险需要新的评估方法,如充分利用非财务数据,即各种软信息,以及专业知识来判断创新活动的机会和风险。

第三,我们应该在明确责任的前提下容忍失败。创新的不确定性大,失败率高。金融服务应该接受这一现实。目前,商业银行对不良贷款的容忍度很低,甚至实行终身负责制。许多银行发现很难以这种方式支持创新活动。为了提高对失败的容忍度,我们可以考虑从三个层面着手:第一,我们应该尽力承担一定的风险。当然,“肯定”只是相对于“盲目”,但至少我们需要知道风险在哪里,后果是什么。第二是接受失败。对商业银行来说,这意味着它们对不良贷款的容忍度需要提高,对投资基金来说,它们也需要接受不成功的项目。第三,金融服务的成本应该包括风险。容忍失败的前提是明确的责任和有保证的总回报。对于投资基金来说,只要大多数投资项目获得高回报,单个项目的失败就不是问题。对商业银行来说,必须实行以市场为导向的风险定价,银行在行政上被迫降低创新企业的融资成本,这实际上违反了金融法。

八个方面建议建设高质量的金融体系

报告进一步分析,高质量金融体系的基本条件是合理配置金融资源,有效控制金融风险,为企业、家庭和政府提供良好的金融服务。为了实现这一目标,报告提出了八项政策建议:

第一,创造政策、制度和法律环境,支持创新,保护知识产权,实现竞争中立,完善破产和重组法律制度,实现市场清算。

二是积极构建适合支撑高质量经济增长的“最优金融结构”,发展多层次资本市场,推动金融机构更好地为创新活动和中小企业服务。提供良好的金融环境和基础设施,包括实施竞争中立、促进利率自由化和建设良好的信贷体系。

第三,减少政府对资本市场的直接“控制”,减少政策不确定性。加大系统性市场开放力度,引进更多机构投资者。提高资本耐心,在明确责任的前提下培育“容忍失败”的创新环境,为创新型企业提供更加丰富的金融工具、激励机制和制度安排。

四是进一步探索银行与资本市场的联动,推动服务模式向“企业+投资银行”转变。利用软信息深化小微企业客户基础。运用金融科技创新控风方式建设开放式银行。建立政策性银行,支持科技创新企业和小微企业发展。

五是把握整顿影子银行的节奏和力度,减少滋生影子银行的政策扭曲,统一各类资产管理产品的监管标准,减少监管套利。加强私募股权净值产品的销售,增加市场的长期资本。鼓励金融机构提高整体资产组合风险监控和风险管理能力。

六、尽快实现全监管覆盖,规范数字金融业务模式和行为。我们将积极平衡大数据收入和个人隐私之间的关系,以及大技术公司的效率和垄断。我们还将推动智能手机、大数据和云计算在整个金融领域的稳步应用,支持创新驱动的高质量经济发展。

7.以人民币国际化为中国金融开放的支柱,构建透明稳定的货币政策框架和汇率制度,从积极清单管理向消极清单管理转变,构建合理的金融市场和金融机构体系。大力加强人民币的估值功能。

八、构建适应金融创新的监管体系,平衡创新与稳定的关系。适应金融创新跨行业、跨地区、新技术的业务特点,加强监管协调、功能监管和监管技术。在执行监管政策时,必须防止“一管一死、一放一乱”的现象重演。

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